أفادت مديرية الدراسات والتوقعات المالية، في نشرتها الأخيرة حول الظرفية، بتراجع الاكتتابات الخام للخزينة على مستوى سوق المناقصات بنسبة 2,5% خلال الفصل الأول من سنة 2026، لتستقر عند 45,6 مليار درهم.
وأوضحت المديرية أن هذا التراجع يعود بشكل أساسي إلى انخفاض حجم الاكتتابات لآجال الاستحقاق المتوسطة بنسبة 9,4% مقارنة بالفصل الرابع من 2025، ليبلغ 36,8 مليار درهم، محتلا نسبة 80,9% من الإجمالي بعد 87,1% في الفصل السابق.
في المقابل، ارتفع حجم اكتتابات آجال الاستحقاق القصيرة بنسبة 46,9% إلى 6 مليارات درهم (13,2% من الإجمالي، مقابل 8,8% سابقاً)، وآجال الاستحقاق الطويلة بنسبة 38,7% إلى 2,7 مليار درهم (5,9%، مقابل 4,1% سابقاً).
كما تراجعت عمليات سداد الخزينة بنسبة 52,7% إلى 21,6 مليار درهم (بما في ذلك عمليات المبادلة وإعادة الشراء)، مما أدى إلى صافي اكتتابات يبلغ 24 مليار درهم، مقابل مليار درهم واحد فقط في الفصل السابق.
- استقرار جاري سندات الخزينة
وباعتبار هذه التطورات، استقر جاري سندات الخزينة الصادرة عبر المناقصة عند 811,3 مليار درهم متم شهر مارس 2026، بارتفاع 3% مقارنة بمتم دجنبر 2025.
وتستمر هيمنة آجال الاستحقاق الطويلة على بنية الجاري بنسبة 65% (تراجع 2,1 نقطة)، متجاوزة آجال المتوسطة التي ارتفعت حصتها إلى 33,3% (زيادة 2,5 نقطة بعد 30,8%)، بينما ظلت حصة القصيرة ضعيفة عند 1,6% (تراجع 0,4 نقطة).
- ارتفاع الاكتتابات الإجمالية (باستثناء المبادلة)
أما على مستوى سوق المناقصات، فقد ارتفع حجم الاكتتابات بنسبة 20,2% إلى 115,6 مليار درهم (باستثناء عمليات المبادلة).
وتوجهت هذه الاكتتابات نحو آجال الاستحقاق المتوسطة التي ارتفع حجمها 16,7% إلى 75,4 مليار درهم (65,2% من الإجمالي، بعد 67,2%).
و ارتفع حجم اكتتابات القصيرة بنسبة 32,3% إلى 26,6 مليار درهم (23%، بعد 20,9%)، والطويلة بنسبة 18,8% إلى 13,6 مليار درهم (11,8%، بعد 11,9%).
